来源：中金点睛（CICC_Perspective)

作者：中金公司研究部

2018年即将过去，是时候检测各路神仙在去年底或今年初对2018经济预测的准确性了。

不回顾不知道，一回顾吓一跳，各大券商年度策略，不少被啪啪打脸。近来，就有网友翻出中金2018年十大预测，发现十个里面错了“九个半”，也是不容易。

也免不了要接受网友们的嘲笑——

所以这份中金2018年年度策略里面到底写了啥？我们来一探究竟——

回顾：中金2018年十大预测

2018：乘势而上，自上而下的宏观年

我们判断中国增长在2016年触底、2017年超预期复苏之后将在2018年延续好转态势；同时全球主要经济体在美国减税及其外溢影响等作用下短期到中期呈现“快马加鞭”之势，整体有利于全球风险资产表现。

展望一：中国增长将至少持平或加速。

与当前市场预期2018年中国增速下滑不同，我们预计受全球增长复苏、企业部门资本开支周期深化、消费有韧性等因素支持，中国增长相比2017年将持平或加速而非减速。

展望二：A股将实现双位数收益。

沪深300指数代表的A股大盘2017年上涨幅度基本与盈利增速持平、估值未明显扩张，小盘股持续调整已经接近两年半的时间。以此为基础并考虑目前市场的增长预期偏低，我们预计A股2018年个股收益表现将好于2017年。

展望三：港股全年取得正收益。

港股近年连续跑赢A股，但目前估值横向与纵向比较依然不高；中国基本面在争议中向好；海外资金依然低配，内地南下资金配置需求仍在，支持港股市场继续取得年度正收益。

展望四：一线地产成交见底回升。

考虑到收入预期的改善、通胀预期的逐步回升，当前市场可能低估地产市场的韧性，部分一线城市在经历持续调整后可能迎来二手房与新房成交见底回升。

展望五：债市长端收益率高位震荡难下滑。

债市在2017年延续熊市，当前增长复苏深化、通胀缓慢上行，债市可能仍非系统性机会。美债长端收益率受税改带来的增长预期强化、通胀回升、政府债务高企等因素影响，也存在上行的风险。

展望六：大宗商品小牛市。

虽然不同品种有差异，但整体上商品供给与需求在2018年逐步走向平衡，特朗普基建计划在讨论中，需求存在超预期空间，商品有望迎来小牛市，看好原油、铜等在2018年的表现。

展望七：低市盈率、低市净率策略将有超额收益，尤其在港股和海外市场。

2017年海外市场成长跑赢价值，但在A股却是价值风格有争议地跑赢成长。预计2018年A股风格优劣依然难定义，但考虑到目前市场对中国增长、流动性等方面预期依然偏低，低市盈率、低市净率策略将有超额收益，对海外市场尤其如此。

展望八：资本账户重启开放节奏。

人民币2017年升值超出较多人的预期，随着中国宏观环境的继续改善，海外资金回流中国可能性继续提升，资金流出限制也可能有所放松。

展望九：混合所有制改革成“星火燎原”之势。

混合所有制改革已经在2017年明确试点，随着政府国企改革思路的进一步明确，我们预计2018年混合所有制改革将在央企和地方国企中进一步铺开。

展望十：外围市场：美股走强，但波动将明显放大。

全球复苏及税改可能会改善美股盈利，推动美股在2018年整体走强。但随着加息周期的深入、投资者开始关注美国“双赤字”等问题，美股相比2017波动也将明显放大。

中金回应：建议非职业的投资者少一些盲从

中金公司2018年1月2日发布的《中金2018年十大预测》，与今年的真实行情走势相距甚远，结果令人唏嘘，或许只能用“不靠谱”甚至是“离谱”来形容。对此，中金王汉锋今日回应称：同一职业性的表达，在职业和非职业投资者看来因为对所讲内容背景及语境理解的不同解读可能会有较大的偏差；并建议非职业的投资者在采取类似做法时多一些谨慎、独立思考、少一些盲从。

展望2019：你还敢相信谁？

想知道2019年究竟会不会对我们好一点，不妨先看看部分券商出具的研报标题——

最后再放上几位首席的2019展望，供大家参考——

郭磊：峰回，路转

1. 基本面调整还在继续，但2019年股市的机会期比2018年多。
2. 经济增速会回落到6.3%左右，明年二、三季度边际企稳。
3. 至少在年中前，“六稳”是政策主基调。

姜超：凤凰涅槃

1. 美国经济减速，但不会出现长期大萧条。
2. 收缩货币打击投机，减税降费股债双牛。

荀玉根：穿越黑暗迎黎明

1. A股在第五轮牛熊周期末期，估值见底，战略乐观。
2. 政策底已出现，但还要经历政策上业绩下的磨底期，净利润同比预计2019年三季度见底。
3. 磨底期持有高股息率及地产，战略性配置先进制造（5G+新能源车）、服务消费（医疗+保险）

王胜：一年之计在于春

1. 2019年为磨底年，对经济底部的长期性要有充分预期，做充分准备。
2. 明年上半年，因为外资配置预期带来“春季躁动”，对未来2个季度的股市，反而多一分信心。
3. 在A股结构上，偏向5G和新能源汽车，关注工业制成品消费。而在传统金融地产内，偏好券商，关注宽松预期下，地产的机会。
4. 2019年房价微妙，可能成为超预期的点。

怎么办，该相信谁呢？